随着2025年业绩预告扭亏为盈，完美世界（002624.SZ）正站在新一轮产品周期的起点。近期，完美世界旗下核心新游《异环》进入国内三测、海外二测，2026年有望成为完美世界新的业绩增长引擎。

年度业绩筑底完成，2026拐点向上

2025年，完美世界游戏业务预计实现归母净利润8.3亿元至8.7亿元，预计实现扣非净利润6.5亿元至6.9亿元。其中，端游《诛仙世界》于2024年12月正式上线，首月流水超4亿元；《诛仙2》于2025年8月初公测；《女神异闻录：夜幕魅影》于2025年6月底至7月初登陆日本、欧美等海外市场，表现超预期。

（《诛仙世界》春节期间推出新时装）

上述多款产品的良好表现为2025年业绩贡献重要增量，共同驱动基本面修复。中泰证券指出，公司已从存量业务下行阶段过渡至新品驱动的复苏周期。

完美世界方面表示，公司游戏业务将继续聚焦优势品类与重点项目，一方面持续深耕在营游戏，挖掘长线价值；另一方面全力推进在研游戏，释放增长潜力。在巩固现有MMO与二次元产品布局的同时，正积极拓展SLG、休闲游戏等新品类，并进一步发力出海业务，从而推动游戏业务实现稳步发展。

新品对标头部爆款，商业化潜力可观

目前，市场将完美世界的核心新游《异环》定位为其2026年业绩增长的核心驱动力。这款由完美世界旗下Hotta Studio自主研发的超自然都市开放世界RPG，基于虚幻引擎5.5开发，并引入NVIDIA DLSS4技术，支持移动、PC、主机三端互通。目前，该游戏正在进行三次测试，反馈热烈。

数据显示，在二次元头部游戏中《原神》《崩坏：星穹铁道》上线首年流水分别达142亿元与93亿元，《鸣潮》上线首年约14亿元。中泰证券认为，《异环》作为国内少有的UE5开放世界大作，凭借题材差异化、技术领先及全球化发行预期，具备可观的商业化潜力。

2025年，《异环》多次亮相东京电玩展、德国科隆游戏展等国际展会，海外玩家反响积极，有望成为公司全球化布局的新支点。

在开拓海外业务方面，完美世界还秉持“赛事带动产品、赛事带动出海”的理念，以立体化赛事体系为引擎，持续深化电竞生态体系。2026年8月，完美世界将举办世界级赛事DOTA2国际邀请赛（TI 2026），并以更多世界级精彩赛事，带动电竞业务稳健发展。